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平原化肥厂复混肥行业深度报道:粮食价格稳定,原料尿素上升,冬储+春耕,复混肥行业有望升温
发布时间: 2018-11-09 来源:yobo手机网页版 点击次数:
16年来,复合肥行业整体销售额和价格均下降,库存周期下降,行业启动率下降,原材料价格急剧下降,龙头企业净利润下降。耳朵一年。所有这些现象表明,工业处于最底层。
    
     今年复混肥价格下降了12%,尿素平均价格下降了20%左右,行业整体开工率下降到30%左右,主要复混肥企业和1-3Q16的净利润分别下降了14.4%和14.4%。同时,复合肥的需求量直接受农民种植粮食意愿的影响,与粮食价格有很强的相关性。今年以来,粮食价格继续大幅下跌,包括年初取消东北玉米仓储政策,直接导致复合肥销量下降。
    
     这三项变化促使我们认为,复混肥行业有望在明年第一季度回升。原料尿素受煤炭价格带动,将上升到较高水平,最终导致复合肥价格上涨。粮食价格稳定。3。冬季储藏+春耕需要升温,经销商增加库存。煤炭价格自2016年第三季度以来急剧上升,环境补救措施导致启动率低和尿素库存持续下降。自2016年10月以来,尿素急剧上升。截至十一月中旬,国内尿素厂价格达到1410元/吨,比8月低点上涨了25%以上。原料和化肥价格的上涨最终会导致复混肥价格的上涨,同时,单肥对复混肥的抗替代性会随着价格的上涨而消失,玉米价格近期大幅反弹,主合同小麦、大米等粮食价格已从最低点回升19%,价格开始企稳。年底冬储与明年一季度春耕需求相结合,复合肥需求高峰季节叠加,今年库存周期下滑,供不应求。Mand。我们预计复合肥料需求在2017第一季度反弹。
    
     从长远来看,渗透力和集中度将翻番,龙头企业将继续扩大自己的优势。随着土地流转、大规模种植、科学施肥和农业机械化进程的加快,复混肥用量仍有增长空间,结构将向高效环保的新型复混肥发展。中国复合肥行业的集中度相对较低。今年以来,随着行业持续低迷,小企业倒闭的数量不断增加,行业集中度不断提高。今后,产业将开始以其资源、管理、品牌和战略布局进行差异化,并具有生产能力、渠道的优势,积极推进产业链的整合,龙头企业将继续扩大自己的优势。
    
     投资评级:短期内,粮食价格稳定,原材料停止下滑,冬季储藏+春季农作季节将带动复混肥料行业走出低谷,复混肥料行业有望迎来17年一季度的价格。从长远来看,行业集中度有望促进行业龙头企业市场份额的持续上升。一级评级,给予复合肥行业好评评级,建议要注意行业左侧的投资机会,建议要注意。建议关注金正大(全球复合肥、缓释肥料领头羊、收购德国孔浦布局海外市场)、斯坦利(拥有capa)等优质复合肥龙头企业。城市和渠道优势,收购恒基种业,与农业综合检测信息服务公司合作,致力于向综合农业服务提供商转型,信阳丰(收购江苏绿港,设施布局中国的现代农业领袖云图控股(西南复合肥领头羊,积极转型电子商务+竞争,有望从盐业改革中获益)。据测算,每亩100元/吨的价格上涨。斯坦利、云都控股、鑫阳丰、Kim Jong Dae等EPS的增产幅度分别为0.22、0.17、0.18和0.08元。
    
     风险建议:1)大量储粮流入市场,粮价继续下跌;2)冬季储粮和春季复混肥料需求旺季不旺;3)尿素价格反弹后继续下跌。